The Situation

C' est ce that montre sans ambigut le comportement pass DES marchs. Pour l' essentiel, stratgie consists alors to arbitrer there les deux titres: vendre le titre dont le cours est lev, to acheter celui dont le cours est bas et attendre that l' cart of taux if rsorbe. Or, dans cette priode, contre toute attente, les craintes DES investisseurs ne faiblissent shovels et l' cart of taux ne ceases crotre! Ce qui tait inimaginable if produit. There position of LTCM est d' autant plus dlicate that ce fonds, comme tous les fonds spculatifs, opre principalement avec DES capitaux emprunts aux you bank. Il connat DES pertes et, dans le mme temps, les you demand of remboursement of ses cranciers commencent to if faire to feel. Vain cell le conduire to joins quasi-faillite.

Comme on le voit, there question du temps est ici primordiale: itself ce contrarian choue, c' est parce that le temps of retour to l' beaucoup balances normal t plus long that prvu. Toute spculation rate or russie est toujours joins question of ' timing'. Il faut to anticiper les croyances to venir du march, more ne shovels tre trop en advances. Itself LTCM avait pu attendre plus longtemps, il aurait russi sound I give birth, more, comme le disait Keynes, ' ' dans le long terme, nous sommes tous morts.' ' Pour reprendre le mot d' un professionnel; ' ' Les marchs peuvent to rester illogiques bien plus longtemps that nous ne sommes capables of rester solvables.' ' (grifo, boldface and capital ours). In summary, below, we disponibilizamos in Portuguese language, the part in prominence of the block above, as it is followed: …

Such anomaly cannot last much time. … Fica clearly that one is about an accident and that the situation must necessarily return one day or another one to the normal one. It is what it shows clearly the last behavior of the markets.